大全净利暴增340%，警惕硅料产能释放后低价丨见智研究

8月末3日晚，新疆大全再生能源公布2022年半年度份文件，2022年月末底营收163.4亿元，上半年下降262.16%；归母盈利95.25亿元，上半年下降340.81%。2022年Q2实现营收82.11亿元，上半年下降188.08%；实现归母盈利52.13亿元，上半年下降230.19%。中报结果与之前获利预告之外不小，符合市场预料。

硅即成需求茁壮，月末底盈利抢眼

大全主要产品是硅即成，其中薄膜硅片用即成出口量占总总出口量99%以上，现先决条件火力发电在10.5万吨/年。2022年月末底石墨烯出口量约36.5万吨，Corporation对应出口量为6.67万吨，占总国内石墨烯出口量的18.3%。

Corporation月末底获利极为抢眼，主要因为当年光伏海内外需求茁壮，硅即成紧俏，带来的获利大不如前。直到现先决条件为止，硅即成仍是产业链最匮乏的节目内，所以半年内售价持续攀升，月末末到现先决条件薄膜外层即成和薄膜菜花即成均价已突破30万元/吨。Corporation月末有三期B先决条件的火力发电达产，充分利用于月末底新火力发电的减小，大全月末底硅即成产品量利齐升，带动份文件上半年获利显著下降。

出口量之外，下半年Corporation表示将分段进行维修，预计三季度出口量在3.1-3.2万吨错综复杂，并上调全年出口量预料至12.9-13.2万吨。此外乌兰察布盟包头10万吨高纯石墨烯建设项目正在启动，预计2023年二季度竣工，竣工后火力发电将达到20.5万吨/年。

硅即成供货大幅放量后，警惕中饱私囊神话不应延续

从现先决条件硅即成售价看，8月末3日硅业理事会公布硅即成售价，在上周涨幅企稳后，本周硅即成之前涨，薄膜复投即成涨1.55%；薄膜外层即成涨1.52%；薄膜菜花即成涨1.54%。

见智研究成果（政府部门号：见智研究成果Pro）相信，从现状看，硅即成售价仍在涨，因为8月末硅即成出口量虽环比减小13%近，但由于5家民营企业维修，直接影响出口量，总体仍偏紧。但随着大厂维修结束，四季度硅即成放量减小，售价预计难再走高，但大幅下降数当年来看，并不是很现实。当年硅即成供货总体仍相对偏紧，但明年随着亦同民营企业扩产达产投放，大量供货释放出来，硅即成售价一直下降渐进难改。

总体而言，见智研究成果（政府部门号：见智研究成果Pro）相信，硅即成民营企业自本年开始就是光伏产业链仅有充分利用节目内，从当年供需情况看，下半年硅即成民营企业大概率仍会是产业链仅有赢家，Corporation年内获利将会持续强力。但随着硅即成售价一直下降渐进，中饱私囊或许难以持续，但对于汽车工业而言，盈利室内空间仍较大，因为汽车工业应用和成本高管控能力优秀，且多年在业内积累了大量经验，所以总体仍较其他民营企业占总优。