山西证券：给予隆基股份买入打分

2022-05-09山西股票股份有限的公司肖索,吕八方对隆基股份同步进行图表比对并发布了图表比对报告《一新型蓄电池不断加强推进，寻求不相关的战略布置》，本报告对隆基股份得单单结论购入评定，近期股价为67.03元。

隆基股份(601012)

事件叙述：

的公司发布2021年调查报告及2022年一季报，2021年的公司意味着营收809.32亿元，上年增长速度48.27%，意味着归母上年90.86亿元，上年增长速度6.24%；其中Q4单月意味着营收247.26亿元，上年增长速度19.16%，意味着归母上年15.30亿元，上年减少30.32%；2022年Q1的公司意味着营收185.95亿元，上年增长速度17.29%，意味着归母上年26.64亿元，上年增长速度6.46%。

事件点评：

2021年营收灵活性有所回落，领先火力发电加速次之提单单乾隆年间。的公司2021年意味着纳米硅片单单货70.01GW，其中亚洲地区33.92GW，唯36.09GW；意味着纳米框架单单货量38.52GW，其中亚洲地区37.24GW，上年增长速度55.45%，唯1.28GW，在亚太、欧洲、中西非等地区市占率意味着领跑。2021年的公司硅片业务部门毛利率27.55%，上年上升2.81pct，框架业务部门毛利率17.06%，上年上升3.47pct，营收灵活性有所回落，主要受南岸原料涨价及英美两国反规避调查的影响。另外，的公司于2021年Q4临近次之提了8.7亿元固定资产减值损失，其中达5亿元为M6规格PERC蓄电池产线，目前的公司欧美国家M6蓄电池火力发电已基本单单乾隆年间。

2022年Q1营收环比有所恢复，订货覆盖面大大减少。2022年Q1的公司纳米硅片单单货18.36GW，其中亚洲地区8.42GW，唯9.94GW，硅棒及硅片毛利率为23.24%；意味着纳米框架单单货6.44GW，其中亚洲地区6.35GW，唯0.09GW，蓄电池及框架毛利率19.27%。2022年Q1末的公司订货达215.72亿元，其中框架达109亿元，占比51%，下调达5GW，根据的公司目前利器订单，四月份交付量会快速提高，到5月底订货会总体增加。

战略规划火力发电持续性扩张，一新蓄电池电子技术下半年渴望期权。截至2021下半年，的公司硅片/蓄电池/框架火力发电分作105/37/60GW，2022年的公司战略规划火力发电将加速扩产，原订下半年硅片/蓄电池/框架火力发电分别将达到150/60/85GW。硅片环节在硅料供给逐步不合理的也就是说下的公司将扩大投资额缩减的产品份额，2022年单单货最终目标90-100GW；蓄电池环节泰州4GW、西咸15GW采用HPBC电子技术本线的蓄电池产线原订今年三季度末开始投产，天内产量原订2GW，成本与PERC蓄电池相对于，且具有3-4美分/W的产品期权，主要朝向高端分布式的产品；框架环节的公司将持续性国际品牌不相关的策略，加强渠道布置，加强与全球最重要货船的战略合作关系以加强物流交付灵活性，全年单单货最终目标50-60GW。示范来看，的公司天内的营收水平具有较强的确定性。

营收预报、期权比对和投资额促请：原订的公司2022-2024年归母的公司上年130.69/154.94/194.64亿元，上年增长速度43.8%/18.6%/25.6%，对应EPS为2.41/2.86/3.60元，PE为25.4/21.4/17.0倍，维持“购入-A”评定。

效用提示：政策调整效用；产品及原料价钱涨落效用；光伏一新增装机不及短期内。

股票之星图表中心根据近三年发布的研报图表次之算，光大股票衡本部图表比对员小组对该股图表比对较为深入，近三年预报灵敏度方差高达86.93%，其预报2022年度撤消上年为营收145.86亿，根据现价换算的预报PE为24.92。

最一新营收预报明细如下：

该股最近90天内分别为28家机构得单单结论评定，购入评定22家，增持评定6家；以前90天内机构最终目标均价为93.89。股票之星期权比对工具结果显示，隆基股份（601012）好的公司评定为4星，好价钱评定为2.5星，期权示范评定为3星。(评定范围：1 ~ 5星，最高5星)

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