中金：SiC材料相关A股标的市场关注度有望迎来较慢提升

智通新闻APP获悉，里金日本公司发布研究报告指为，含硫硅(SiC)胶合板是第三代化合物矽的相比较代表，在在下游效益快速成长的新能源系统性广泛应用里，里金日本公司确信SiC相比Si基胶合板军事优势突出：1)在新能源车领域，SiC器件将会解决续航总量短、补能时长长等痛点；2)在太阳能电池水力发电各个方面，SiC器件将会提高整流器转换成灵活性及使用寿命。根据Wolfspeed假设，2026年SiC系统性器件市场需求将会超过89亿美元，粉笔市场需求将会超过17亿美元，合计市场需求时是百亿。里金日本公司确信SiC胶合板(粉笔、密切相关)作为新兴产业里的核心环节，将会必要受益，系统性A股标的市场需求关注度将会接踵而至快速提高。

里金日本公司主要观点如下：

SiC粉笔及密切相关栖息于更为重要技术壁垒颇高，欧美大日本公司更为重要技术压倒：我们确信，SiC胶合板分离出水平对器件最终性能起决定性依赖性，更为重要技术壁垒较颇高：SiC晶锭通常需要在颇高温颇高压的气相环境里栖息于；以外压倒大日本公司的晶体栖息于速度在每时长400微米左右，与Si存在数百倍的差距，以外PVT具体方式依然是较欧陆化的更为重要技术路线，市场需求规模较大的导电型新产品欧陆化尺寸为6英寸。密切相关各个方面，以外产业内平均栖息于速度为数微米/时长，随着较厚要求提颇高，密切相关层生产商时长相应更长。以外美国Wolfspeed在SiC胶合板市场需求处于份额，2020年在粉笔市占率时是60%。

欧美及欧美大陆厂商加速扩产，但全国性有效生产成本仍稀缺：根据Wolfspeed测算，2026年全球SiC粉笔市场需求将会超过17亿美元，在400-500美元的粉笔均价举例下，届时效益将会超过400万片/年上下。根据我们统计数据，欧美厂商生产成本正处于加速扩张之里，2024-2025年欧美大日本公司规划年生产成本将会超过左右204万片(6英寸等效)，是2020年的6倍之多，2022年起部分厂商还将会供应8英寸导电粉笔。全国性各个方面，我们看到以外粉笔欧陆化新产品仍以4英寸为主，大规模批量生产6英寸大日本公司较极多，与欧美存在差距；而生产成本各个方面大步推进，远期规划年生产成本时是400万片(近似于时是200亿投资，以外生产成本极少20-30万片/年)。我们确信并非所有生产成本都能演化成有效转化，未来随着全国性重大项目的随之投产，部分良率太低的重大项目可能会被以兼并重组的方式淘汰。我们确信产业应不致生产成本无序扩张。

含硫硅胶合板大日本公司业绩能力及作价全面性：我们确信SiC粉笔供应商的适度良品率与每个晶体炉开采量是展现出日本公司核心竞争力的更为重要，里长期来看欧陆SiC粉笔龙头大日本公司的开店利润率将会超过25%-30%。以外二级市场需求常以P/S具体方式对SiC胶合板大日本公司作价，而在未来里长期3-5年维度来看，我们确信P/E作价具体方式是产业较为标准化的作价方具体方式，受益于新能源广泛应用的持续性增长，产业将会持续性享受较颇高的作价水平。

本文简述自“里金点睛”，作者：成乔升，江磊等；智通新闻编辑：韩永昌。