光大固收：PPI、CPI“剪刀差”收窄，金融数据不算预期

央行发布一季度货币政策执行研究报告，说明结构性货币政策基本功能积极做好“加法”，借助金融机构充分投放借款。国务院常务会议召开，要求财政货币政策以工作岗位优先为导向，扭转经济大盘。

◆重要数据资料

4同月要务过境1.74万亿元，销售收入上升1.9％，过境1.42万亿元，销售收入上升2％。中国4同月PPI、CPI“剪刀差”收窄：4同月中国CPI销售收入高企2.1％，4同月PPI销售收入高企8％，比上同月放缓0.3个百分点。美国4同月CPI销售收入高企8.3％，较3同月的8.5％涨幅相当程度放缓，但仍处于高位。要务4同月金融数据资料揭晓，社融和借款增速胜于预期。

◆公开市场加载与货币市场

本周央行公开市场合仅有200亿元资金来源届满，在公开市场进行时逆注资加载500亿元，本周净投放资金来源为300亿元。下周公开市场将有1600亿元逆注资届满。本周商业银行合共出版保险业存单6125.3亿元，出版需求量减少4164.3亿元（事隔为1961.0亿元）。本周保险业存单出版利率方面，国股行整体以下行为主，中小行涨跌不一。本周资金来源面转松，短期限注资利率波动底部。本周注资现金方面，银行间质押样式注资全年需求量为5.91万亿元，全年需求量较事隔减少0.31万亿元。

◆债市试运行

本周一级市场合共出版利率债85只，理论上出版总额6462.2元，净信贷4702.8亿元（较事隔减少3659.3亿元），其中中央银行、地方政府债、政金债净信贷分别为1224.1、2583.8、894.9亿元（与事隔相比分别变动22.4、2432.0、1204.9亿元）。先前一级市场才会出版利率债68只，计划出版金额4626.2亿元。二级市场，中央银行股票市场小幅震动，中央银行回报率单线下行，1Y期中央银行回报率上升3.30bp。

◆风险提示

近期疫情相当程度反复，全世界经济停滞不前的不确定因素仍存，国内经济仍处于恢复进程中，先前仍有不少随机性。

来源:保险业