智镱 · 新能源 | “缺锂焦虑”下，新能源车板块还值得期待吗？

商对于锂人力过剩似乎对服务业激发负面因素的两个具体方向，那么现实意味著下，之外之外的因素究竟有多大呢？

首先，如果从锂人力售价攀升、配给急只需都会没有引发下游动力系统电动车的配给过剩这个角度看来看，综合长江证券、之在此之前信证券等的特别预测，即使在假定锂人力配给向外的乐观预计下，2022年，之外之外锂人力配给即使如此可以保持平衡状态动力系统及继电器电动车粮食产量保持60%将仅有的攀升，大特权重为可以符合下游供给的较慢扩展。

具体来看，2021年锂盐保持平衡状态下的锂离子粮食产量相异电动车在680GWh将仅有，而锂电动车之外之外粮食产量有约为530GWh。2022年零售商乐观预计锂人力渐进16—18万吨，主要来自：1）Greenbushes和Pilbara锂矿攀升，原定升级自给自足有约7万吨LCE；2）雅保和SQM扩产项目拘禁生产量，赣锋锂业南美绿洲投产，原定增加自给自足有约7万吨LCE；3）之在此之前国锂人力项目而政府等原定产生有约4万吨升级自给自足。

考虑供给调节后的有效率配给，根据长江证券的预测，2022年排斥估计57.6万吨LCE锂盐配给相异锂离子鲁格保持平衡状态的电动车粮食产量在850GWh将仅有，电动车鲁格相异的电动车粮食产量在807GWh将仅有，如果假定硬向外的意味著，锂离子-电动车的变形系数都会明显缩窄，则相异动力系统和继电器场景的电动车增速在65%将仅有。

上图2：人力向外下动力系统和继电器电动车增幅保持平衡状态 样本比如说：长江证券、创上新联盟、36锝校对

如果假设其之在此之前300GWh用于上新材料车领域，以滑板50kWh带电量计算，则可以符合仅有600万辆上新材料车的供给，因此连续性来看，缺锂的缺陷未必都会对2022年上新材料车的因特网配给成型明显的之外之外上因素。

其次，如果从锂人力售价攀升，都会没有增加收入给消费者从而抑制因特网供给的角度看来看，在锂人力及其他物料售价攀升的背景下，2021年主要是电动车厂承担了主要降价担忧，并未对整车厂上半年提价。但随着电动车厂与车企上新一轮售价磋商的逐渐告一段落，预示着2022年，电动车厂底部游主机厂增加收入效率担忧已经沦为了服务业相对确定的事实。

在这种意味著下，主机厂都会没有将效率担忧再进一步底部增加收入给消费者，成了下次上新材料车供给能否保持的关键所在。从车企的角度看来看，效率占相对高的产线摊销、生产投入和医务人员经费等之外属于固定效率，在滑板丰臣氏为于是以意味著下，根据长江证券的观点，车企大特权重为都会可选择变形售出来摊薄效率，而不是降价来保持利润。

而从以外零售商另类小型汽车企的滑板丰臣氏来看，特斯拉、蔚来、理想的滑板丰臣氏在7-8万元，二汽、小鹏大有约在3-4万元，即使考虑电动车效率攀升10%以及下次补贴退坡的意味著下，下次车企的滑板丰臣氏即使如此丰厚，这也意味着车企未必假定强烈底部增加收入效率担忧的实质。

上图3：补贴退坡和电动车降价情景下长江证券主要车企滑板丰臣氏担忧计算 样本比如说：长江证券、工信部、36锝校对

此外，如果将上新材料车仍西北面早期护肤品塑造和份额相争收尾这个事实考虑其之在此之前，那么对于AMG上新势力、转变上新材料的传统车企而言，上新材料车售出的接下来放量，是对于其护肤品夯实、战略转变最重为要的评判因素。因此，在这个收尾，车企的零售商份额相争都比滑板盈利更为重为要。

2022年的上新材料车克拉通是否还世人欣慰？

综上写到，2022年，上新材料车克拉通的锂人力急只需已经沦为零售商共识。关键贵金属的过剩显然都会给上新兴产业产生配给缩窄、效率上升的担忧，从而在一定持续性上JPEG特别大企业的销售覆盖面预计和利润内部空间，对服务业基本面激发消极因素；与此同时，在个人经历了2021年的一波大涨幅之后，随着基本面预计劣的慢慢缩窄，上新兴产业大企业获取超强额收益的特权重为大幅提高攀升，加之慢慢退坡的补贴政策和零售商对于上新兴产业缺锂的忧郁心理，上新材料车特别克拉通迈入短期修改在所难免。

但从长期来看，以外上新材料车的全世界渗透率之外在10%将仅有，而在双碳政策接下来助力这样一来，服务业具备较为确定的供给保持平衡状态，整个克拉通一直属于优质配给驱动下长坡粗雪的赛车，短期的缺锂未必都会沦为上新材料车产业演进的硬性之外之外上因素，服务业更进一步攀升在此之前景一直世人欣慰。

北站在多国投资的角度看，相比于2021年较为确定的克拉通β涨幅，2022年，在供只需格局逐步扭转下，原定不同环节和大企业更进一步的盈利急遽都会再进一步现相对明显的分化。因此，相比于假定预计劣产生的β涨幅，多国股票更无论如何关注上新兴产业之在此之前优质公司基本面超强预计产生的α机都会。例如，可以关注自由化急遽下，减慢布局多国电子商务的金龙大企业（尤其是在美国等假定明确预计劣上新兴产业之在此之前占有绝对优势一定份额的大企业）；技术创上新减慢下，倍受益于份额及盈利提高的分为赛车金龙；显然具备本体竞争力和整合布局改建价值链的物料配给金龙；以及效率增加收入下，盈利能力有望迈入触底复建的电动车金龙等。

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参考资料：

之在此之前信证券《被变形的自给自足过剩，毫无疑问的估值绝对优势》

天吹拂证券《只输间隔时间，不输内部空间，重为基本面驱动，轻预计劣假定》

长江证券《再进一步论∶关于小型汽车，零售商在惧怕什么》

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