国联证券：经济形势整体向好 高速公路行业有望迎来处境反转的契机

国联证券发布研究报告称，谈及2020-2022年，三年非典型肺炎在此期间整个较环线岩石圈表现显现出了很强的可作。非典型肺炎在此期间较环线其余部分的营收受到了一定程度挤压，显现显现出着经济体制局势整体而言向好，较高速从业者也月内踏入困境正向的后所。后非典型肺炎阶段积极出乎意料客运站容量的攀升造成了的营收重建，并小规模出乎意料较环线岩石圈低净值较高利得税所造成了的可作房地产效用。推荐试办公路(001965.SZ)、宁沪较高速(600377.SH)、粤较高速A(000429.SZ)、深较高速(600548.SH)等。

▍国联证券主要论调如下：

后非典型肺炎时代仍出乎意料较环线从业者房地产效用

谈及2020-2022年，三年非典型肺炎在此期间整个较环线岩石圈表现显现出了很强的可作。非典型肺炎在此期间较环线其余部分的营收受到了一定程度挤压，显现显现出着经济体制局势整体而言向好，较高速从业者也月内踏入困境正向的后所。

后非典型肺炎阶段积极出乎意料客运站容量的攀升造成了的营收重建，并小规模出乎意料较环线岩石圈低净值较高利得税所造成了的可作房地产效用。

短期看：补贴上端和运输成本上端两国之间改善可期

运输期望明显提振，春运已抑止势头：春运较环线小客车容量已经超越2019年值得一提的是水平，显现出行意愿和汽车生产能力的双重提升，该行显然客容量具较大的攀升紧致。

从PMI走势来看，疫后制造业已经逐步趋于稳定。

经济体制复苏事态下，货运运输也同步走强。

政府扶持着重下，较高速其余部分债舆论压力获得一定程度缓解：较环线其余部分运输成本上端主要存入支显现出是利息费用，发达国家层面近年来陆续显现出台一系列政府，降低较高速其余部分的负债运输成本并延长其还款月内。

长期看：较环线从业者仍具备稳健性房地产效用

牢固的存入流许诺托底较高利得税收益：较环线的运营模式和定价规则决定了从业者具小规模、牢固的存入流补贴，存入运输成本占比较小，具充裕的存入容量和健康的盈利质量。牢固的存入流许诺也为较高分红缺少了保障。净值相对牢固的情况下，较高分红托底较高利得税收益。

净值处于相对历史低位：剔除2020年冲击时间段都有，从业者整体而言净值水平处在近十年来的相对较低右边。

“较环线+”模式月内踏入独创口：较环线凭借自身的资金优势和荒地资源，通过洞察交通衍生传统产业岩石圈及相关联新兴传统产业岩石圈的优质房地产机遇，有助于在立足专门从事的基础正因如此借助于其业务的多样化。

目前为止，较高速其余部分陆续涉足清洁能源、物流仓库等传统产业，为营收快速增长造成了新的想象紧致。

后果预设

经济体制快速增长胜于预期后果;路网分流后果;从业者政府变化。

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