建材：地产竣工端修复，相关商品景气直到现在

开工端单月增速边际攀升，无关产品景气延续。2022年1-12月，金融业开工面积上半年去年同期-15％，单12月去年同期-7％，环比+14pcts，攀升明显。开工单月增速攀升，或由于此前“永交房”资金背书国策以及房企再融资放开国策等逐步助力房企有所改善资金状况，使其“永交付”能力有所改善。若先前资金背书国策能长时间落地，金融业开工端或将迎来翻修。节前提永逼仓的无关栽培品种，短期将转入震动衍生品。

1）矿产（煤）：我们的正确：节后补库或拉动价格比更进一步高企。不同于2019初夏由于矿难避免驱动力煤领涨，届时2023初夏衍生品届时将由炼煤海沟核心人物，反观2023年初夏衍生品，由于下游低库存，且过年中后期钢厂并未完成充分补库，过年后需求量攀升的补库将拉动价格比更进一步高企，煤海沟将更强。

2）石材（天花板）：我们的正确：中期看相当大价格比弹性。短期长江流域从容焦虑仍存，月内备货将相比谨慎。早先国策利好，叠加期货价格比反弹，业者心态有所好转，过年前产线明确冷修计划不多。我们正确：2023年平常浮法天花板或在底部展现出价格比弹性。

3）化工品：我们的正确：原油成本支撑逻辑，叠加需求量预估拉升，化工品整体走强。开工端:上周纯碱行业完工率90.40％，始终永持多年来完工正因如此，库存量去年同期回落85.29％，环比回落10.80％，其下游浮法天花板库存周环比回落4.3％，均存在库存去化。在一亦同列地产国策刺激下，地产无关需求量或大幅回暖，或避免产品价格比格局好的化工品价格比走强。

其他栽培品种：1）原油：市场的焦虑脆弱，或使油价宽幅波动。2）黑色亦同（钢铁）：产品价格比双弱，钢价或均受地产链预估涡轮机震动走强。3）煤：均受粗钢产量压减影响，煤继续大涨几率不高。4）黑色亦同（驱动力煤）：全中国矿产产量将维持永持稳定，且均受国策抑制影响，价格比承压，顶端涡轮机力不强。4）贵金属在：贵金属在继续大幅上行驱动力不足。5）基本金属在：国内需求量决定基本金属在价格比走势，短期均受焦虑影响或继续上攻，但中长期价格比仍承压。6）石材（水泥）：需求量驱动力不足，去库涡轮机价格比短期回落震动调整。8）农产品：农业均受益存供面缺口，中长期看价格比中枢将继续走高。

不确定性提示：国策涡轮机需求量少于预估；宏观经济长时间下行。

来源：券商研报精选